来源：中国新闻周刊欧洲杯体育

接棒黄金，小金属正成为2026年备受细心的投资窗口。

Wind数据深切，消除2月28日，小金属（申万）指数本年以来累计涨幅已达52.18%，在申万124个二级行业中，位居行业涨幅第一。

3月2日，小金属板块弘扬活跃，再次成为领涨主力之一。板块指数上升2.32%，中钨高新、中调停色、华锡有色、厦门钨业盘中翻新高。

小金属，还能“疯”多久？

图/图虫创意

小金属，股价狂飙

所谓“小金属”，即相对贵金属、铜铝等基本金属而言的调停金属，包括稀土、钨、锗、铟等。

小金属的特质是产量小、多为伴生矿，且供给刚性强。虽用量不大，但小金属是新动力、高端制造、军工等限度弗成或缺的重要材料。

兴业证券研报深切，AI算力（光模块、半导体靶材）拉动钽、钨需求激增；江海证券研报指出，新动力（光伏钨丝）需求握续放量，军工/高端制造（钨、钼、钛）需求刚性增长。

本年以来，小金属关系见解股握续火爆A股。

不仅仅板块涨幅位居行业第一，关系热点个股也消除爆发式增长，带来了“元素周期表”行情——厦门钨业、金钼股份、锡业股份、云南锗业、东方钽业、华锡有色、中调停色等多只个股年内涨幅均大幅领跑，屡次大面积涨停，成为市集焦点。

有“工业牙齿”之称的钨极具代表性。其中，产业链代表企业翔鹭钨业、章源钨业和中钨高新股价消除2月27日收盘年内涨幅均已翻倍，分歧达到187.41%、186.32%和133.42%，均已消除翻倍。

物以稀为贵，供给端的刚性拘谨被觉得是小金属行情的重要撑握。

西部证券指出，小金属供给已干与“刚性收缩”阶段，行业正脱离传统周期波动框架；华源证券数据亦深切，当前公共小金属库存处于十年低位，产业链险阻游联动进一步推升价钱。

西安交通大学客座素质、资深期货行业东说念主士景川对中国新闻周刊先容，以小金属中的钨来说，其资源紧缺已成定局。供给端，国内开采主张握续收紧、国外新增产能有限，重迭社会库存处于低位，供给弹性着实被锁死；需求端，高端制造与军工限度对钨合金、硬质合金的需求刚性增长。多重身分共振，导致公共钨供需缺口握续扩大，使其成为本轮小金属行情中最紧缺的品种之一。

具体看，五矿证券、中金公司近期研报深切，2026年国内钨开采主张锁定在11.5万吨，较2024年累计缩减14%，造成政策天花板；库存降至历史低位的2.3万吨，仅能督察约1.2个月的市集消费；而国外新增产能不足5000吨。

多重拘谨下，机构预测本年公共钨供需缺口将扩大至1.85万—2万吨，占公共需求比例超17%，使其成为本轮行情中最紧缺的品种。

中钨在线最新证明深切，2026年2月，国内钨市集握续展现强盛势头，主要钨原料居品本年以来累计涨幅已近80%。消除2月28日，钨精矿价钱冲突80万元/标吨，与旧年同期比拟，主流钨成品价钱消除了4—5倍上升。

值得一提的是，从上升逻辑而言，区别于黄金等贵金属的避险属性运行，小金属走强更偏向“主动伏击”。

“贵金属的避险属性偏向被迫防卫，在系统性风险出当前，资金会流向黄金消除钞票保值；而小金属的政策属性更为主动，其价钱体现的是公共产业链重构经由中，对重要资源掌控权带来的价值溢价。”景川指出。

“元素周期表”行情，还会有多久？

在业内东说念主士看来，本轮小金属上升，不单由于供给端握续收紧，更在于新兴产业需求采集爆发、公共政策资源博弈加重共振带来的结构性行情。

若是说稀缺性是价值的开头，那么政策地位与科技刚需，则让小金属领有了前所未有的订价智商。

揣度后市，机构多量觉得小金属行业的投资逻辑正在握续演绎与深化，这体当今小金属被赋予的“政策属性”。

长江证券等机构觉得，AI基础表率开导不仅是算力竞争，更是底层资源铺张的竞争。AI订价模子的落地（如五角大楼谋略为锗、镓、锑、钨设定参考价），象征留心要矿产从商品订价转向科技与国度政策订价。

中信建投指出，新动力、新材料及东说念主工智能正开启政策金属需求新周期，替代传统产业成为新的需求引擎。

此外，中国新闻周刊体恤到，本年2月中旬，国度发展校正委对于《中华东说念主民共和国国度储备安全法（草案，征求意见稿）》消除公开征求意见。跟着国度储备关系法律规章体系完善与草案推出，政策性资源与重要物质的国度储备轨制正在加快构建。

而短期看，小金属供应紧缺的形状或将握续。现货市集信息深切，稀土、钨、锂等多个调停金属中枢品种春节后现货市集供需趋紧，价钱全体攀升。

固然撑握逻辑依然坚挺，但落到关系小金属见解股，短期仍需提防一定风险。

景川指出，当前小金属板块面对“三高”风险：估值高位风险，资本传导断裂风险，以及政策与流动性风险。

领先，股价的短期狂飙，带来了显著的估值泡沫。消除咫尺，申万小金属指数市盈率（PE-TTM）达77.5倍，处于历史74.9%分位。部分个股如翔鹭钨业年内涨幅187%，供给垂死的利好，也曾基本“透支”在当前的股价里了。

基于此，多家上市公司密集发布风险教导。近期，中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业等钨产业链公司先后公告，教导钨价波动、资本传导不畅、下流需求存在不笃定性等风险。同期提醒公司基本面未发生紧要变化，教导投资者警惕二级市集波动风险。

同期，在小金属价钱狂飙的情况下，下流企业正面对显著的资本压力。特钢与钛合金龙头天工国际已上调钢材价钱，金属新材料限度高端制造企业新锐股份也示意现存售价难以阴私原材料涨幅。

若下流需求复苏不足预期、加价传导不畅，会压缩加工企业利润，并禁止部分边缘需求，对上游小金属行业造成短期利空。

政策与流动性方面，景川教导，好意思联储降息预期波动可能压制大批商品估值，出口照管调度或国外重建供应链，也可能裁汰小金属的溢价逻辑。

（本文不作念任何投资提倡） 欧洲杯体育