智通财经APP获悉，德邦证券发布研报称，化债战略落地， 看好食饮板块趋势性进取，战略面利好频出欧洲杯体育，基本面拐点有望出现。上周市集对内需预期逐步改善，白酒手脚中枢板块有望受益，而啤酒短期功绩承压，结构升级基调不改。同期，下流产业如食物、餐饮、调味品、零食、保健品、化妆品等疫后复苏场地带动上游添加剂需求回暖，而乳成品花费场景捏续复原，中长久高端化与多元化趋势不改，看好健康食饮板块合座量增。

德邦证券主要不雅点如下：

白酒：嗜好内需预期改善下的板块确立契机。

上周白酒板块高涨6.85%，市集对内需预期逐步改善，白酒手脚中枢板块有望受益。咱们以为，刻下仍处于基本面底部区间，第三季度上市公司营收大批放慢故意于渠说念库存消化，前期战略密集出台，战略传导仍需技能，看好往日高涨空间。白酒板块推选上提议布局行业龙头，推选白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒等，弹性所在布局老白干酒、顺鑫农业、酒鬼酒等。

啤酒：短期功绩承压，结构升级基调不改。

2024年9月，我国限制以上企业啤酒产量同比+1.4%至290.4万千升，1-9月累计产量同比-1.5%。从啤酒企业三季报来看，2024Q3青啤/重啤/燕京啤酒销量差异同比-5.1%/-5.6%/+0.2%，吨价差异同比-0.2%/-2.4%/+0.03%，合座功绩受需求弱复苏及天气影响进展较承压，但全年来看推敲主要啤酒企业中高级大单品有望带动吨价保捏稳中有升的态势。

跟着刺激花费系列战略出台，末端需求有望改善，咱们以为餐饮等现饮场景的复原有望带动啤酒结构升级络续，当今龙头公司估值水平已处于较低水平，提议边幅相相持重的优质龙头和改良势能进取所在如青岛啤酒、燕京啤酒等。

调味品：改良捏续进行，边幅改善情况。

2023年调味品进展合座承压，一方面系末端需求复苏沉稳，另一方面系需求结构变化，高性价比成为需求干线，碎屑化渠说念霸占市集份额。叮咛大环境变化，龙头公司从不同角度启航进行变革：

a)海天味业正在加速居品、渠说念、供应链、里面解决等方面的变革，2024年插足三五筹谋，公司筹谋功绩有望改善；

b)中炬高新里面解决权贵改善，华润系高管入驻，梳理再造业务过程，优化供应链及绩效解决，加速公司市集化解决改良；

c)千禾味业精确定位零添加细分赛说念，享受赛说念扩容红利；

d)天味食物收购食萃食物，补皆线上小B渠说念，本质小B居品矩阵，翻开第二增长弧线。

年头以来，末端需求复苏趋势络续;推敲全年，低基数红利有望开释，调味品收入端或有望改善。提议要点边幅具备改善逻辑的中炬高新、海天味业。

乳成品：花费场景捏续复原，中长久高端化与多元化趋势不改。

乳成品行业2023年受益于奶价回落，利润弹性高于收入弹性;跟着花费信心逐步确立与国民健康知道加深，中长久高端化与多元化趋势不改。看新品类：

(1)奶酪市集捏续成长，零食奶酪品类趋于丰富，佐餐奶酪浸透率捏续栽植，同期花费场景逐步复原，长久看行业生态角落转好。

(2)后疫情时间世界关于养分的升级需求突显，低温乳成品更极新养分的认识被袭取，浸透率栽植的同期竞争也更为多元，赛说念发展空间大。提议边幅伊利股份、蒙牛乳业。

餐饮供应链：促销费战略落地，资金面及战略面权贵改善。

2023H2运行餐饮供应链所在运行逐步承压，主要系“性价比”花费趋势下末端门店需求相对疲软。从三季报来看，板块合座功绩承压。从估值角度来看，大部分公司估值水平如故处于较低水平，安全角落弥散。因此陪同战略面的利好，后续板块合座末端需求有望逐季改善，提议边幅相相持重的龙头企业和下流需求改善后功绩具有弹性所在如：安井食物、立高食物、宝立食物、千味央厨等。

失业食物：Q3板块功绩进一步分化，边幅Q4备货和高势能所在。

回来24Q3，休食板块在资格Q1高景气度、Q2传统销售淡季影响后景气度环比有所复原。但由于板块渠说念的变迁，板块内各所在功绩出现进一步分化趋势，高势能头部企业积极稳当渠说念变化，围绕“质价比”打造大单品，不断通过完善居品和渠说念力捏续提高市占率，布局险峻游降本增效保证合理利润率水平；功绩进展欠安所在也积极寻求变革，寻务竣事逆境回转。

因此提议边幅：1)红利络续所在如有友食物、三只松鼠、盐津铺子、劲仔食物和甘源食物；2)有望竣事逆境回转的所在如洽洽食物、良品铺子。

食物添加剂：需求逐步回暖，发展态势向好。

下流产业如食物、餐饮、保健品、化妆品等疫后复苏场地带动上游添加剂需求回暖，尤其是保健品在嗜好健康的趋势下需求爆发，看好健康食物添加剂行业合座量增。提议边幅与饮品联系的添加剂需求复原情况，如膳食纤维、代糖、益生元、益生菌等；另提议边幅保健品添加剂如叶黄素、益生元、膳食纤维等。提议边幅百龙创园、朝阳生物。

投资提议：

白酒板块：推选贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、老白干酒(600559.SH)、迎驾贡酒(603198.SH)、古井贡酒(000596.SZ)等。

啤酒板块：推选青岛啤酒(600600.SH)、重庆啤酒(600132.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)，提议边幅华润啤酒(00291)。

软饮料板块：提议要点边幅东鹏饮料(605499.SH)、农夫山泉(09633)。

调味品板块：提议要点边幅具备改善逻辑的中炬高新(600872.SH)、海天味业(603288.SH)。

乳成品板块：提议边幅伊利股份(600887.SH)、蒙牛乳业(02319)。

餐饮供应链板块：当今大部分公司估值水平如故处于历史较低水平，安全角落弥散。陪同战略面促进末端花费，推选边幅功绩韧性更强的龙头公司和后续需求有望确立的弹性标如安井食物(603345.SH)、立高食物(300973.SZ)、千味央厨(001215.SZ)、宝立食物(603170.SH)。

失业零食板块：当今来看，提议边幅红利络续所在如有友食物(603697.SH)、盐津铺子(002847.SZ)、劲仔食物(003000.SZ)和甘源食物(002991.SZ)和有望逆境回转所在如三只松鼠(300783.SZ)、洽洽食物(002557.SZ)等。

食物添加剂板块：提议边幅百龙创园(605016.SH)、朝阳生物(300138.SZ)。

行情回来

板块指数进展：

上周食物饮料板块跑赢沪深300指数2.78pct。11月4日-11月8日，上周5个来去日沪深300高涨6.57%，食物饮料板块高涨9.35%，位居申万(2021)一级行业第6位。

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